行业地位稳固的起重装备制造商
   
公司主要从事中高端桥、门式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造和销售业务。公司生产的桥、门式起重机采用了欧洲独特的设计理念,又称为欧式起重机。根据中国重机协会统计,公司2015年1-12月工业总产值在起重机网员企业中位列第7位,2012~2014年公司起重机产品市场占有率分别为1.00%、1.02%和1.09%,市场地位基本稳定。
   
公司收入稳健增长,毛利率水平呈下降趋势
   
2015年公司各类主营产品价格普遍小幅下调,但产品销量却显著提升,拉动公司收入增长。近三年毛利率下滑原因主要包括:1)公司毛利率较高的海外业务占比近年有一定程度下降;2)国内市场竞争激烈使得国内起重机业务毛利率下降;3)由于工程机械业务单位售价下降以及主要客户沃尔沃和山东临工的工程机械产品销量下降导致工程机械产品的单位成本上升,毛利率下降。
   
募投项目重点:扩大核心产品产能,推动公司产品升级
   
公司本次拟向社会公开发行股票4,000万股,预计募集资金29,280万元,资金拟投向:年产欧式起重设备2.5万吨项目、扩建起重机关键技术研发中心项目。参考Wind一致预测,可比公司天桥起重2016、2017年PE分别为48、34倍;同行业可比上市公司2016年对应PE处于48~56倍区间,2017年对应PE处于34~42倍区间;2016、2017年重型机械行业的整体PE(算术平均)为70、55倍。
   
风险提示:市场情绪变化,导致估值中枢下移。